Piano d'azione dell'UE sull'economia sostenibile

Il piano d'azione dell'UE mira a orientare maggiormente la finanza europea verso il finanziamento di una crescita sostenibile a più lungo termine. Questo richiede misure di vasta portata, anche legislative, in termini di reporting, contabilità, regolamentazione e governo societario.

Il piano d'azione presentato all'inizio di marzo 2018 si basa sul rapporto finale di un gruppo di esperti di alto livello sulla finanza sostenibile (HLEG) presentato a gennaio, le cui raccomandazioni sono state ampiamente adottate. Da qualche settimana, c'è stato un aumento significativo dell'interesse.

Proposte del gruppo di esperti

Per implementare le proposte, sono necessarie misure di vasta portata, comprese quelle legislative, che coinvolgono la contabilità, la governance aziendale, la gestione del rischio e i passi normativi. In particolare, l'orizzonte temporale per la contabilità e il riconoscimento dei rischi deve essere significativamente esteso per riflettere adeguatamente gli effetti del cambiamento climatico e della transizione energetica, per esempio.

Il piano d'azione in poche parole:

Di seguito, un tentativo di descrivere lo schema di venti pagine del Piano della Commissione UE in breve e per quanto riguarda le sue implicazioni pratiche per il settore bancario:

1. Classificazione delle attività economiche in termini di contributo allo sviluppo sostenibile ("tassonomia")

In particolare, saranno applicati i criteri del cambiamento climatico, degli impatti ambientali e degli impatti sociali. Inizialmente, un gruppo di esperti tecnici si concentrerà sul cambiamento climatico e sulla transizione energetica.

2. Standard/etichette per prodotti finanziari "verdi

Inizialmente, la Commissione mira a standardizzare le obbligazioni "verdi", i cosiddetti greenbond. Più tardi, altri prodotti saranno testati sulla base della tassonomia

3. Promozione di investimenti in progetti sostenibili

Costruire capacità di consulenza per progetti di infrastrutture sostenibili nell'UE e nei paesi vicini

4. Inclusione della sostenibilità nella consulenza finanziaria

Modifica delle direttive di distribuzione per le banche (MiFID II) e le compagnie di assicurazione (IDD, Insurance Distribution Delegated Acts). Nota: questi punti non sono stati inclusi così chiaramente nella raccomandazione dell'esperto

5. Standard di qualità per la sostenibilità

Creare più trasparenza e comparabilità dei criteri di sostenibilità

6. Migliore integrazione della sostenibilità nelle valutazioni e nelle ricerche di mercato

Rilevanza per il rating del credito e metodologia dei rating di sostenibilità

7. Chiarimento degli obblighi degli investitori e dei gestori patrimoniali

Il rapporto degli esperti chiedeva chiaramente un "dovere fiduciario" degli investitori per le generazioni future. Tuttavia, questo è difficilmente ancorato nel diritto costituzionale, ad esempio i requisiti di sostenibilità corrispondenti mancano nella Legge fondamentale tedesca

8. Considerazione dei criteri di sostenibilità nella gestione del rischio e nella regolamentazione

Il primo passo si concentrerà principalmente sui rischi climatici e sulla transizione energetica. Nello specifico, si tratta dell'implementazione delle proposte della Task Force for Climate-related Financial Disclosures (TCFD) istituita dal Financial Stability Board.

Alcune autorità di vigilanza, come la Bundesbank tedesca, lo hanno esplicitamente richiesto, e la banca centrale olandese ha già annunciato uno stress test per i rischi climatici delle banche.

9. Estensione degli obblighi di rendicontazione e di contabilità

Qui sono necessari aggiustamenti di vasta portata per quanto riguarda la materialità nel reporting e, soprattutto, l'orizzonte temporale o il riferimento al futuro.

10. Rafforzare gli aspetti della sostenibilità nella gestione aziendale e nelle comunicazioni del mercato dei capitali

Le direzioni aziendali dovrebbero essere obbligate a formulare e pubblicare strategie di sostenibilità. Secondo le idee del piano d'azione, la pressione dei mercati dei capitali per agire a breve termine nelle aziende potrebbe essere ridotta, tra l'altro, da periodi di detenzione e limiti di fatturato per i gestori di attività.

L'accettazione generale aumenta

All'inizio, è stato detto che requisiti più ampi per la gestione del rischio e possibilmente requisiti di capitale più leggeri per il finanziamento "verde" dovrebbero essere prima esaminati attentamente. Gli esperti finanziari credono anche che, per il momento, i fornitori di fondi peseranno i benefici effettivi tra chi inquina l'energia e chi la risparmia.

Inoltre, ci sono anche le tipiche posizioni "federali" secondo cui gli interventi di regolamentazione e supervisione dovrebbero essere limitati al minimo necessario.

Come si può vedere ora anche in giornali come il Tages Anzeiger, ci sono sviluppi positivi, per esempio, per combattere il riscaldamento globale più veloce (vedi il rapporto IPCC dell'8 ottobre 2018). Per esempio, la Climate Alliance Switzerland, un'alleanza di più di 70 organizzazioni, vuole creare un Fondo per il futuro del clima. L'alleanza sta cercando di concentrarsi sul principio "chi inquina paga" delle emissioni di CO2.

L'Alleanza svizzera per il clima calcola che gli inquinatori dovrebbero pagare costi di 200 franchi per ogni tonnellata di CO2, per esempio al momento dell'acquisto di prodotti o già durante la produzione e l'importazione di beni, energia e cibo. Il fondo sarebbe accumulato per circa 189 miliardi di franchi entro il 2015, supponendo che la Svizzera emetta "solo" 945 milioni di tonnellate di CO2 tra il 2021 e il 2015.

Nuovo fondo UE per l'innovazione

Ci sono anche altri strumenti di finanziamento come il Fondo europeo per l'innovazione. A partire dal 2019, questo utilizzerà i proventi delle aste per lo scambio di emissioni dell'UE per promuovere tecnologie innovative e a bassa emissione di carbonio per la protezione del clima di natura dimostrativa nell'industria e nella produzione di energia in tutta Europa.

Nel 2018, uno studio commissionato dall'Agenzia federale tedesca per l'ambiente (UBA) ha esaminato quali sussidi il fondo può utilizzare per ottenere il massimo dalla protezione del clima. Il rapporto "The Innovation Fund: how can it support low-carbon industry in Europe" combina le esperienze del fondo predecessore ("NER300") con intuizioni da interviste di esperti per tre importanti settori industriali:

Ferro/Acciaio,

Cemento,

Carta/polpa

Uno dei risultati principali è che il fondo per l'innovazione dovrebbe concentrarsi sulle cosiddette tecnologie "breakthrough", cioè tecnologie di protezione del clima che hanno un alto potenziale di riduzione delle emissioni. Nel fare ciò, dovrebbe deliberatamente promuovere tecnologie che attualmente sono ancora lontane dall'essere pronte per il mercato. Così facendo, dovrebbe contribuire a colmare un divario esistente e quindi fornire un importante impulso alla decarbonizzazione.

Supervisione bancaria: non "se?" ma "come?".

I supervisori bancari europei sembrano essere quasi assolutamente uniti sulla questione se la sostenibilità sia rilevante per il settore bancario e debba diventare più rilevante. I rischi climatici e la transizione energetica sono stati identificati come fattori di rischio e devono essere catturati nel reporting, nella contabilità e nella regolamentazione.

Le proposte della Task Force sulle informazioni finanziarie relative al clima (TCFD) istituita dal Financial Stability Board sono state accolte dalla maggioranza delle banche.

Per tutti gli investitori e i prestatori, c'è il rischio di una svalutazione parziale o totale dei beni incagliati. Nel caso delle centrali elettriche a combustibile fossile, questa idea è particolarmente evidente in vista della crescente transizione verso le energie rinnovabili, che sono ora economicamente competitive.

Tuttavia, questi fattori colpiscono anche i piccoli istituti di credito attivi solo a livello locale, poiché, ad esempio, le imprese artigianali sono esposte a notevoli rischi operativi e di investimento a causa dei divieti di guida diesel e della transizione alla mobilità elettrica. Una cosa è certa, ci sarà ancora da discutere sui meccanismi di incentivo per il finanziamento "verde" rispetto a quello "marrone".

Tuttavia, dal 2018, la Commissione UE ha mostrato con il Piano d'azioneo con gli strumenti per progetti di investimento sostenibili: Le proposte della Commissione UE sono di vasta portata e richiedono una vasta gamma di interventi nella legislazione e nella pratica economica, motivo per cui la prevista attuazione di vasta portata entro l'autunno 2019 sembra molto ambiziosa.

A condizione che il Parlamento europeo segua il piano d'azione, le misure possono già entrare in vigore entro pochi mesi, ad esempio attraverso gli adeguamenti della MiFID II (banche) e della IDD (distribuzione assicurativa). C'era da aspettarselo che la Commissione europea avrebbe agito in questa direzione, ma parti del settore bancario saranno probabilmente sorprese di quanto rapidi e di vasta portata possano essere gli interventi.