Allianz Trade ha aggiornato 48 rating di rischio paese nel 2024
Allianz Trade pubblica il suo secondo Atlante del rischio Paese. L'Atlante del rischio Paese si basa su un modello di valutazione del rischio proprietario che viene aggiornato trimestralmente con gli ultimi sviluppi economici e con i dati proprietari di Allianz Trade. Fornisce analisi e approfondimenti completi sulle condizioni economiche, politiche, commerciali e sui fattori di sostenibilità che influenzano l'andamento del rischio di default delle imprese a livello macroeconomico.
L'economia svizzera ha registrato un rallentamento della crescita di +0,8 % nel 2023. Ciò è dovuto all'apprezzamento reale del franco in passato, alla debolezza della domanda estera e al calo degli investimenti. Tuttavia, una graduale ripresa della domanda estera, unita a un calo dell'inflazione e a una politica monetaria più allentata, dovrebbe rilanciare la crescita a +1,5 % nel 2025. La crescita sarà sostenuta da una forte base strutturale nei consumi privati. Questo include un mercato del lavoro solido e un settore industriale più dinamico.
Tuttavia, i rischi di ribasso superano attualmente il potenziale di rialzo, poiché l'incertezza sulla politica economica e commerciale internazionale è molto elevata. Vale la pena notare che le insolvenze in Svizzera stanno ancora aumentando leggermente e sono a un livello storicamente elevato. Dopo un aumento nel 2024, le insolvenze dovrebbero stabilizzarsi nel 2025 per poi diminuire di -8 % nel 2026.
Inflazione entro un range gestibile
"L'inflazione continua a scendere in Svizzera. Questo anche a fronte degli elevati costi dei servizi, che esercitano una pressione al rialzo sull'inflazione di fondo. Da un lato, la tendenza disinflazionistica è sostenuta dal calo dei prezzi dei beni e dell'energia, favorito dall'apprezzamento nominale dello scorso anno. Dall'altro lato, questo calo sarà smorzato dall'aumento degli affitti e da un'inflazione dei servizi persistentemente elevata", spiega Jan Möllmann, CEO di Allianz Trade Svizzera. "Poiché la crescita dei salari è rallentata, ci aspettiamo che la pressione sul settore dei servizi si allenti nel 2025. Per quest'anno prevediamo un tasso d'inflazione di +0,9 %, seguito da +1,1 % nel 2026, che dovrebbe mantenere l'inflazione in Svizzera entro un range gestibile e al di sotto dell'obiettivo della banca centrale".
Deficit strutturale a livello federale
Il governo federale è scivolato in un leggero deficit strutturale, poiché sia le spese che le entrate sono state inferiori alle aspettative di bilancio nel 2023. Il risultato è stato un deficit strutturale di -0,5 % e un rapporto debito/PIL di +17,8 %, molto basso rispetto agli standard internazionali. Le misure di riduzione dei costi nel 2024 miravano a ridurre il bilancio federale di 2 miliardi di franchi all'anno. Tuttavia, l'aumento delle spese militari, l'aumento delle pensioni, dei costi per i superstiti e della sanità, le spese per il conflitto in Ucraina e la protezione del clima potrebbero far salire ulteriormente il deficit. Nonostante ciò, il debito pubblico dovrebbe rimanere stabile a poco meno di +14 % del PIL, con un debito pubblico totale destinato a diminuire entro il 2025.
Un contesto imprenditoriale molto favorevole in Svizzera
Il contesto imprenditoriale della Svizzera si sta dimostrando molto solido. Il Paese ottiene ottimi risultati nelle aree della qualità della regolamentazione, dello Stato di diritto e del controllo della corruzione e dispone di una forza lavoro ben istruita. Tuttavia, la Svizzera potrebbe semplificare i requisiti per la creazione di nuove imprese e il sistema di autorizzazione. Gli ostacoli normativi nei settori dell'energia, dei trasporti e delle comunicazioni elettroniche sono superiori alla media OCSE, ma le barriere commerciali sono basse.
Il rischio paese è migliorato in modo significativo, ma le sfide incombono
Nel 2024, il rischio paese globale è migliorato in modo significativo: 48 economie sono state migliorate e solo 5 sono state declassate. Il trend positivo del 2023 è ora ancora più pronunciato. Gli upgrade sono più che raddoppiati (+27) e i downgrade rimangono stabili (+1).
"Le economie il cui rating è stato migliorato rappresentano circa 17 % del PIL mondiale. Gli upgrade sono stati distribuiti principalmente tra i mercati emergenti. L'America Latina è stata la più colpita (13), seguita dall'Europa emergente (10) e dall'Asia-Pacifico (9). La maggior parte dei declassamenti ha riguardato la regione del Medio Oriente, tra cui Bahrein, Israele e Kuwait. Ciò è dovuto alle continue tensioni nella catena di approvvigionamento e ai prezzi del greggio al di sotto del punto di pareggio", afferma Luca Moneta. Economista senior per i mercati emergenti di Allianz Trade.
Tuttavia, il rischio paese rimane fortemente dipendente dalle tensioni geopolitiche e finanziarie previste nei prossimi mesi. Queste potrebbero essere esacerbate da un'ulteriore materializzazione dei rischi di ribasso.
"Sebbene le prospettive economiche globali siano migliorate grazie al rallentamento dell'inflazione, alla ripresa dei flussi di credito e al miglioramento delle condizioni di liquidità, le condizioni economiche rimangono sfavorevoli in molti Paesi a basso reddito. Allo stesso tempo, le economie ad alto reddito devono affrontare una continua incertezza politica. Inoltre, non dobbiamo dimenticare che due terzi degli upgrade del rischio paese effettuati lo scorso anno si basavano su indicatori a breve termine. Ciò suggerisce che questi miglioramenti sono ciclici e potenzialmente reversibili. In questo contesto, le aziende dovrebbero essere vigili nelle loro strategie di crescita alla luce delle tensioni geopolitiche e del crescente protezionismo. È probabile che le catene di approvvigionamento diventino ancora più complesse, rendendo ancora più importante il monitoraggio del rischio Paese", afferma Aylin Somersan Coqui, CEO di Allianz Trade.
L'Atlante completo del rischio paese di Allianz Trade è disponibile quiPaesi con upgrade e downgrade qui.
Fonte: www.allianz-trade.com
