L'indice dei fondi pensione fatica a mantenere il livello nel trimestre

L'indice dei fondi pensione è pubblicato trimestralmente da Willis Towers Watson nel loro Swiss Pension Finance Watch e si basa sulla norma contabile internazionale 19 (IAS 19). L'indice rappresenta lo sviluppo trimestrale del grado di copertura secondo lo IAS 19 invece di riportare il grado di copertura altrimenti tipico delle casse pensioni svizzere.

Il recupero delle attività non compensa l'aumento degli obblighi pensionistici

Con l'inizio del quarto trimestre, le aziende si concentrano sempre più sui loro bilanci, che includono la valutazione dei loro piani pensionistici. Con i tassi di sconto negativi per le scadenze più brevi e circa 0,1% per le rimanenti scadenze, le aziende stanno di nuovo affrontando il rischio di un aumento delle passività a fine anno. Inoltre, la ripresa iniziata dopo la prima ondata della pandemia di coronavirus ha rallentato nei mercati di investimento nel 2° trimestre. Nel terzo trimestre, i guadagni non sono stati sufficienti a compensare il calo dei tassi di sconto.

"Le obbligazioni societarie svizzere sono state estremamente volatili per più di cinque anni al di sotto dell'1,0% - e sotto lo 0,5% negli ultimi due anni. Attualmente sono di nuovo in bilico intorno allo 0%", dice Adam Casey, capo della consulenza per la pensione aziendale alla Willis Towers Watson di Zurigo. Mentre i tassi di sconto sono scesi brevemente sotto 0% alcune volte, non c'è stato un periodo prolungato di tassi di sconto negativi. Dato il livello dei tassi di sconto attuali nel Q3, sembra che il livello 0% possa essere presto superato di nuovo. "Come un anno fa, le aziende devono essere preparate a tassi di sconto negativi alla fine dell'anno solare 2020, secondo le valutazioni IAS 19", aggiunge.

I tassi di sconto negativi significano che le passività future sono aumentate piuttosto che scontate quando si calcola il loro valore alle condizioni attuali. Il potenziale impatto sui bilanci è quindi un ulteriore mal di testa per le aziende, che stanno monitorando attentamente le loro passività a causa delle sfide significative che hanno affrontato finora quest'anno.

 Impatto di una "seconda ondata" sul mercato

Nonostante la seconda ondata della pandemia, che si sta già facendo sentire chiaramente in molti paesi, i mercati sono notevolmente resistenti. È vero che i rendimenti sono stati positivi nel terzo trimestre, con una media leggermente inferiore al 2% per i fondi pensione. Tuttavia, i livelli complessivi non sono ancora tornati ai livelli pre-crisi. Ciononostante, Michael Valentine, consulente per gli investimenti presso Willis Towers Watson a Zurigo, ritiene che i mercati complessivi siano neutrali nei prezzi nel migliore dei casi, ma certamente non a buon mercato, dato l'impatto economico della crisi della corona e i rischi associati a quella che potrebbe essere una seconda ondata molto intensa. "Le valutazioni positive del mercato azionario rimangono all'estremità superiore delle gamme storiche, poiché gli investitori non si aspettano che il potenziale di guadagno a medio termine sia influenzato dai rischi significativi", dice. Le banche centrali continuano a prendere misure significative per sostenere l'economia, ma il conseguente enorme aumento del debito pubblico minaccia anche la stabilità del mercato.

 Asset allocation in tempi incerti

La pandemia di coronavirus è solo uno dei tanti rischi che i fondi pensione dovrebbero tenere d'occhio nei loro investimenti. Anche se questa pandemia domina le nostre notizie, il cambiamento climatico e il suo impatto economico non sono affatto diventati meno importanti. "Gli investimenti sostenibili che tengono conto, per esempio, del cambiamento climatico, di ampie questioni sociali e di governance ("ambientali, sociali e di governance" - ESG) sono stati spesso visti come puri lussi o come investimenti "soft", non finanziari, che hanno rilevanza solo in mercati promettenti e dinamici. Tuttavia, l'attuale pandemia ha portato molti investitori a ripensare e prendere più seriamente il potenziale impatto finanziario dei fattori ESG sui loro portafogli", sottolinea Michael Valentine.