Per gli investitori: il settore Medtech e dei servizi è all'altezza della sua reputazione

La prevedibile stabilizzazione dei tassi di interesse ha un effetto positivo sui mercati azionari, che mostrano i primi segnali di ripresa. A fine luglio, i mercati azionari globali (MSCI World Net +11,0%) hanno chiuso nettamente in territorio positivo e l'Euro Stoxx 50 (+7,5%) e l'indice principale tedesco Dax (+5,5%) hanno recuperato un po' dalle forti battute d'arresto dei mesi precedenti. In questo contesto, anche il settore della tecnologia medica e dei servizi sanitari ha registrato una buona performance. Il settore, misurato dall'MSCI World Healthcare Equipment & Supplies, ha registrato una performance di 9,3% e ha nettamente superato l'ampio mercato sanitario MSCI World Healthcare Net (+6,2%). Siamo inoltre incoraggiati dalla recente comunicazione dei risultati del secondo trimestre. Boston Scientific, Stryker, Danaher o Thermo Fisher, ma anche assicurazioni sanitarie statunitensi come Molina o Centene hanno riportato risultati superiori alle aspettative e sono state premiate di conseguenza con un aumento dei prezzi delle azioni. Ma anche le società che non hanno soddisfatto le aspettative, come Align, Intuitive Surgical o Edwards Lifesciences, hanno registrato un andamento positivo dei prezzi delle azioni. Questo è un altro indicatore del fatto che gli investitori hanno ridotto significativamente lo sconto sul rischio grazie al miglioramento della situazione informativa, che ha più che compensato le prospettive leggermente inferiori per il 2022 nel suo complesso.

Crescita delle vendite nonostante la recessione

La grande incertezza degli investitori riguardo a una ripresa dei numeri di trattamento dopo l'ultima ondata di corona ha lasciato il posto a un cauto ottimismo. Sebbene il settore medtech non sia del tutto immune alla recessione, all'inflazione e alle variazioni dei tassi di interesse, i commenti delle aziende hanno dimostrato che il settore medtech e dei servizi sanitari non ha perso il suo nimbo come rifugio sicuro in tempi difficili. Se si considera l'ultimo periodo di recessione, il 2008/09, la maggior parte delle aziende medtech ha registrato una crescita dei ricavi e degli utili. Da allora, l'industria ha continuato a maturare e si è consolidata come uno dei settori più difensivi. La tecnologia medica è caratterizzata da una crescita degli utili superiore alla media e da una bassa volatilità. Questi punti di forza sono particolarmente interessanti in un contesto di mercato in cui gli investitori sono incerti sull'andamento futuro dell'economia generale.

Acquisizioni e nuovi prodotti nel settore medtech e dei servizi

Riteniamo interessanti le ulteriori prospettive per l'anno borsistico 2022 del settore medtech e dei servizi. Nei mercati chiave di questo settore (Nord America, Europa e Giappone), le infezioni e le ospedalizzazioni dovute alla variante Omikron sono diminuite rapidamente e in modo significativo. Riteniamo che l'ampia immunità consentirà una ripresa significativa delle procedure elettive nel 2022 e 2023.

Il profilo rischio-rendimento del settore è considerato favorevole da molti investitori. Indipendentemente da una normalizzazione della Corona e della situazione geopolitica, i fattori di crescita a lungo termine, come l'aumento dell'aspettativa di vita e l'elevata innovazione, fanno sì che il settore Medtech & Services cresca più velocemente dell'economia generale e aumenti gli utili a un tasso superiore alla media. Ad esempio, la crescita media a lungo termine degli utili per azione dell'MSCI Medtech & Services è pari a 12%, due volte superiore a quella di tutte le società incluse nell'indice MSCI World. I maggiori costi dei materiali e della logistica sono reali, ma dovrebbero essere compensati da aziende ben gestite. Prevediamo inoltre l'approvazione e il lancio di molti prodotti rilevanti per il diabete e le cardiopatie strutturali.

La base di valutazione del settore è moderata e non offre opportunità solo agli investitori. Prevediamo inoltre un aumento delle attività di acquisizione, dato che i multipli di valutazione di molte società emergenti in crescita sono diminuiti in modo significativo. Il Bellevue Medtech & Services Fund (ISIN B-EUR LU0415391431) investe nell'intero mercato della sanità, esclusi i produttori di farmaci. Uno dei motivi del successo duraturo della strategia d'investimento è che il settore medtech e dei servizi è uno dei settori sanitari più difensivi con un potenziale di sovraperformance sostenibile. Se a ciò si aggiunge un ulteriore scatto di crescita reso possibile dai trattamenti rinviati durante la crisi di Corona, questo rappresenta un punto di ingresso interessante per gli investitori.

Autore:
Marcel Fritsch è entrato in Bellevue Asset Management nel 2008 ed è gestore dei fondi Bellevue Medtech & Services e Bellevue Digital Health. In precedenza, ha lavorato come consulente di gestione presso Deloitte & Touche per oltre 3 anni. Le sue responsabilità comprendevano lo sviluppo di strategie aziendali, la revisione delle strutture organizzative e la valutazione di società in vista di transazioni. Marcel Fritsch ha studiato economia all'Università di San Gallo (HSG).
Ulteriori informazioni: Bellevue Asset Management AG