Pour les investisseurs : le secteur des technologies médicales et des services est à la hauteur de sa réputation

La stabilisation prévisible des taux d'intérêt a un effet positif sur les marchés des actions, qui montrent les premiers signes de reprise. Fin juillet, les marchés boursiers mondiaux (MSCI World Net +11.0%) ont clôturé en territoire nettement positif et l'Euro Stoxx 50 (+7.5%) ainsi que l'indice directeur allemand Dax (+5.5%) se sont également quelque peu remis des fortes baisses des mois précédents. Dans ce contexte, le secteur des technologies médicales et des services de santé s'est également bien comporté. Mesuré par le MSCI World Healthcare Equipment & Supplies, ce secteur a affiché une performance de 9,3% et a nettement dépassé le marché de la santé au sens large MSCI World Healthcare Net (+6,2%). La publication actuelle des résultats du deuxième trimestre nous donne également raison. Boston Scientific, Stryker, Danaher ou Thermo Fisher, mais aussi des assureurs-maladie américains comme Molina ou Centene ont publié des résultats supérieurs aux attentes et ont été récompensés en conséquence par des cours en hausse. Mais les entreprises qui n'ont pas tout à fait répondu aux attentes, comme Align, Intuitive Surgical ou Edwards Lifesciences, ont également enregistré une évolution positive de leurs cours. Il s'agit là d'un autre indicateur montrant que les investisseurs ont nettement réduit leur décote de risque grâce à l'amélioration de l'information, ce qui a plus que compensé les perspectives légèrement plus faibles pour l'ensemble de l'année 2022.

Croissance du chiffre d'affaires malgré la récession

La grande incertitude des investisseurs quant à une reprise du nombre de traitements après la dernière vague Corona a fait place à un optimisme modéré. Bien que le secteur des technologies médicales ne soit pas non plus complètement immunisé contre la récession, l'inflation et les changements de taux d'intérêt, les commentaires des entreprises ont montré que le secteur des technologies médicales et des services de santé n'a pas perdu son aura de valeur refuge en période difficile. Si l'on se réfère à la dernière grande phase de récession de 2008/2009, on constate que la grande majorité des entreprises de technologie médicale affichaient alors une croissance de leur chiffre d'affaires et de leurs bénéfices. Depuis, le secteur a encore gagné en maturité et a consolidé son caractère de l'un des secteurs les plus défensifs. La technologie médicale se caractérise par une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne et une faible sensibilité aux fluctuations. Ces atouts sont particulièrement attrayants dans un contexte de marché où les investisseurs sont incertains quant à l'évolution future de l'économie dans son ensemble.

Acquisitions et nouveaux produits dans le secteur de la technologie médicale et des services

Nous considérons que les perspectives pour l'année boursière 2022 dans le secteur des technologies médicales et des services sont attrayantes. Dans les principaux débouchés de ce secteur (Amérique du Nord, Europe et Japon), les infections et les hospitalisations dues à la variante Omikron ont diminué rapidement et de manière significative. Nous pensons que cette large immunité permettra une reprise significative des interventions électives en 2022 et 2023.

Le profil risque/rendement du secteur est considéré comme avantageux par de nombreux investisseurs. Indépendamment d'une normalisation de la situation corona et géopolitique, des facteurs de croissance à long terme, tels que l'augmentation de l'espérance de vie et la forte capacité d'innovation, permettent au secteur Medtech & Services de croître plus rapidement que l'ensemble de l'économie et d'afficher des bénéfices supérieurs à la moyenne. Ainsi, la croissance moyenne à long terme des bénéfices par action du MSCI Medtech & Services est de 12%, soit le double de celle de toutes les entreprises comprises dans l'indice MSCI World. La hausse des coûts matériels et logistiques est réelle, mais devrait être compensée par les entreprises bien gérées. De plus, nous attendons des autorisations et des lancements de nombreux produits pertinents pour le diabète et les maladies cardiaques structurelles.

La base de valorisation du secteur est modérée et n'offre pas seulement des opportunités aux investisseurs. Nous nous attendons également à une activité d'acquisition accrue, car les multiples de valorisation de nombreuses entreprises de croissance émergentes ont nettement baissé. Le fonds Bellevue Medtech & Services (ISIN B-EUR LU0415391431) investit dans l'ensemble du marché de la santé, à l'exception des fabricants de médicaments. L'une des raisons du succès durable de la stratégie d'investissement est que le secteur des technologies médicales et des services fait partie des secteurs de la santé les plus défensifs, tout en offrant un potentiel de surperformance durable. Associé à une poussée de croissance supplémentaire, rendue possible par les traitements reportés pendant la crise de la coronaropathie, il en résulte un moment d'entrée intéressant pour les investisseurs.

Auteur :
Marcel Fritsch a rejoint Bellevue Asset Management en 2008 et est gestionnaire de portefeuille du fonds Bellevue Medtech & Services et du fonds Bellevue Digital Health. Auparavant, il a travaillé pendant plus de trois ans comme conseiller d'entreprise chez Deloitte & Touche. Son domaine d'activité comprenait l'élaboration de stratégies d'entreprise, l'examen des structures organisationnelles ainsi que l'évaluation d'entreprises en amont de transactions. Marcel Fritsch a étudié les sciences économiques à l'université de Saint-Gall (HSG).
Informations complémentaires : Bellevue Asset Management AG